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NEWSLETTER FEBRERO
2017

WEB INVERCO

EN RECUERDO DE ANTONIO MORENO

El 30 de enero falleció Antonio Moreno Espejo, Director de Autorización y Registro de Entidades de la CNMV. En nombre de todos los asociados, trasladamos a su familia y también a la CNMV, nuestras más sinceras condolencias por esta irreparable pérdida, personal y profesional, y quisimos honrar su recuerdo con una tribuna de nuestro Presidente, Angel Martínez-Aldama, publicada en El Economista el pasado 3 de febrero.

Sirvan estas líneas también para trasladar a nuestros asociados el agradecimiento de José María Marcos, Director General de Entidades, y de todos cuantos trabajan en la CNMV, por las innumerables muestras de afecto y cariño hacia Antonio recibidas en estos tristes días.

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INICIATIVAS DE LA ASOCIACIÓN

EL SECTOR DA LA BIENVENIDA A SEBASTIÁN ALBELLA Y A ANA MARÍA MARTÍNEZ-PINA

INVERCO, en nombre propio y de los miembros de la Asociación, quiere felicitar a Sebastián Albella por su nombramiento como presidente y a Ana María Martínez-Pina como vicepresidenta del supervisor español. Tenemos la seguridad de que la relación entre nuestra Asociación y la CNMV seguirá siendo excelente, y si cabe, potenciada y reforzada en el futuro. Por ello, les deseamos el mayor éxito en el desempeño de sus nuevas funciones y responsabilidades.

ACTIVIDADES DE LA ASOCIACIÓN

EL PRESIDENTE DE INVERCO COMPARECE EN EL PACTO DE TOLEDO

Ángel Martínez-Aldama comparecío el 7 de febrero en la Comisión Parlamentaria del Pacto de Toledo, abogando por un nuevo modelo de pensiones que sea sostenible a medio y largo plazo y que provea pensiones adecuadas, con un mayor protagonismo de la capitalización, siguiendo el ejemplo de las principales economías mundiales.

Accede al texto de la comparecencia en el área privada de la Asociación

ENCUENTRO CON ÁNGEL GURRÍA, SECRETARIO GENERAL DE LA OCDE, EL PASADO 30 DE ENERO

En dicho encuentro se abordaron los retos que afrontan los sistemas públicos de pensiones, la creciente contribución de los sistemas de capitalización y la importancia de desarrollar la previsión social complementaria en las empresas

PLANES DE PENSIONES PARA PYMES

Con el objetivo de promover la promoción de Planes de Pensiones de empleo en las PYMES, la Asociación ha elaborado una infografía explicativa, detallando sus principales características, así como una Guía de “100 preguntas y respuestas sobre Planes de Pensiones en PYMES”, a través del Grupo de trabajo creado al efecto. Ambos documentos se han facilitado a CEPYME, que lo ha puesto a disposición de sus asociados en su página web.

Para ver la infografía... Accede a la guía completa...

III Estudio visión de los partícipes sobre los Fondos de Inversión y sus gestores (septiembre)

VII Encuesta a gestoras de Planes de Pensiones (noviembre)

Informe patrimonio invertido en Planes de Pensiones (diciembre)

PRÓXIMOS EVENTOS

INFORME ANUAL SOBRE EVOLUCIÓN DE LAS IIC Y LOS FONDOS DE PENSIONES

INVERCO presenta el próximo 15 de febrero ante los medios de comunicación su Informe anual sobre Evolución de las IIC y los Fondos de Pensiones. Este informe, elaborado todos los años por la Dirección de Estudios y Estadísticas que dirige José Luis Manrique, comienza con un exhaustivo análisis sobre el ahorro familiar que incluye su evolución, estructura y comparativa con otros países. A continuación se recoge un interesante diagnóstico de los mercados financieros internacionales, y de la actuación en ellos de las IIC y los Fondos de Pensiones. Seguidamente el estudio pormenoriza la evolución de distintas variables relativas a IIC y FP (volumen de activos y de partícipes, flujos de entrada y salida o rentabilidades, entre otros). El informe finaliza con una previsión sobre la evolución de las IIC y los Fondos de Pensiones durante 2017, tomando como referencia diversas variables económicas y estimaciones de múltiples organismos nacionales e internacionales.

CONCURSO DE VIDEO: ¿QUÉ ES UN FONDO DE INVERSIÓN?

El Concurso de Vídeo: “¿Qué es un Fondo de Inversión?” invita a los participantes de cualquier edad a explicar de una manera ágil, original y divertida, a través de un vídeo de un minuto de duración, qué es un Fondo de Inversión. Los ganadores recibirán 2.000 euros en efectivo (1º premio) y un I-Pad (2º premio).

Para inscribirse al concurso...

GRUPOS DE TRABAJO

MiFID II: INCENTIVOS & TARGET MARKET

Tras la publicación, el 6 de octubre de 2016, de la Consulta de ESMA sobre “Orientaciones relativas a gobernanza de producto para la protección del inversor”; con fecha 20 de octubre tuvo lugar una nueva reunión de este grupo de trabajo, con el objetivo de revisar y analizar conjuntamente, las SGIIC y los distribuidores de IIC, las implicaciones del documento.


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GRUPO DE TRABAJO SOBRE COSTES DE ANÁLISIS

Teniendo en cuenta la futura trasposición y entrada en vigor el 3 de enero de 2018 de la Directiva MIFID II que establece nuevas reglas en relación con los incentivos y los costes de análisis, el comité jurídico-fiscal de IIC de INVERCO ha considerado oportuno la creación de un Grupo de Trabajo reducido, dada la especificidad de esta cuestión. El pasado 24 de octubre, tuvo lugar la primera reunión del grupo, durante la cual se hizo una revisión de la normativa comunitaria aplicable y de las distintas propuestas regulatorias en otras jurisdicciones europeas, y se analizaron las implicaciones regulatorias y operativas que la nueva regulación pueda suponer para las SGIIC en España.


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GRUPO DE EDUCACIÓN FINANCIERA

Tras la adhesión de la Asociación al Convenio de Colaboración en materia de educación financiera con el Banco de España, la CNMV y la DGSFP, el pasado 6 de julio de 2016, se acordó la constitución de un Grupo de Trabajo sobre Educación Financiera, cuyo primer encuentro tuvo lugar el 30 de Noviembre de 2016.


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GRUPO DE TRABAJO MOPS (Multi-option Products)

Con el propósito de elaborar un modelo de la información que debe ser intercambiada entre las SGIIC y los proveedores de productos PRIIPS que ofrezcan al inversor minorista optar por varias inversiones (MOPs), en la reunión del pasado 12 de septiembre el grupo de expertos dio por finalizados los templates, tanto de “core data” como de “confort data”, para facilitar la preparación del KID de las aseguradoras.


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GRUPO DE TRABAJO DE TRANSPOSICIÓN DE LA DIRECTIVA IORP II EN ESPAÑA

El Comité Jurídico-Fiscal de PFP, en su reunión de 3 de noviembre, acordó la constitución de un Grupo de Trabajo sobre la futura transposición en España de la Directiva IORP II.


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COMITÉ JURÍDICO-FISCAL DE IIC

Durante el 2015 se constituyó en la Asociación el Comité Jurídico-Fiscal con la finalidad de analizar periódicamente los principales temas legales y fiscales en materia de IIC que se están tratando en la Asociación, así como cualquier tema que sea de interés para sus miembros. Las reuniones presenciales tienen lugar como mínimo dos veces al año (abril y octubre).


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COMITÉ JURÍDICO-FISCAL DE PFP

Durante el 2015 se constituyó en la Asociación el Comité Jurídico-Fiscal de Planes y Fondos de Pensiones con la finalidad de analizar periódicamente los principales temas legales y fiscales en materia de Planes y Fondos de Pensiones que se están tratando en la Asociación, así como cualquier tema que sea de interés para sus miembros. Las reuniones presenciales tienen lugar como mínimo dos veces al año (mayo y noviembre).


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CONSULTAS PUBLICADAS EN EL ULTIMO TRIMESTRE DE LA DG TRIBUTOS y TEAC

Recopilación para IIC

Accede a esta información en el área privada de la Asociación.

Recopilación para PFP

Accede a esta información en el área privada de la Asociación.

Accede a las principales comunicaciones del semestre

Sobre Instituciones de Inversión Colectiva.
Sobre Planes y Fondos de Pensiones.

NOVEDADES REGULATORIAS

COMUNICACIÓN DE LA CNMV REFERENTE A LAS DIRECTRICES DE ESMA SOBRE POLÍTICAS REMUNERATIVAS ADECUADAS DE GESTORAS DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA

La CNMV publicó el pasado 28 de diciembre en su página web, una comunicación en la que informa que ha notificado a ESMA su intención de cumplir con las “Directrices de ESMA las políticas remunerativas adecuadas con arreglo a la Directiva UCITS” y las “Directrices sobre las políticas remunerativas adecuadas con arreglo a la Directiva de Gestores de Fondos Alternativos (DGFIA)”, de fecha 14 de octubre de 2016 (traducción al español de las directrices), y que, por tanto, dichas directrices serán tenidas muy en cuenta en su labor de supervisión.


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AUTORIZACIÓN POR LA CNMV DE LA EXENCIÓN (TEMPORAL) DE LA OBLIGACIÓN DE COMPENSACIÓN EN CÁMARA DE DERIVADOS OTC PREVISTA EN EL REGLAMENTO EMIR A LOS FONDOS DE PENSIONES PERSONALES ESPAÑOLES

La CNMV ha concedido la exención temporal de la obligación de compensación en cámara de los derivados OTC prevista en el Reglamento EMIR (Reglamento (UE) 648/2012), previa opinión favorable de ESMA publicada el 25 de enero en su página web.


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DGSFP: RESPUESTAS A CONSULTAS SOBRE LA NORMATIVA DE PFP

La DGSFP ha publicado dos documentos que recogen las respuestas a diversas consultas que le remitió la Asociación sobre la normativa de Planes y Fondos de Pensiones. Ambos documentos están disponibles en la página web de la DGSFP.


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CNMV: RESPUESTAS A CONSULTAS SOBRE LA NORMATIVA DE IIC

La CNMV ha publicado en su página web el documento “Consultas sobre la Normativa de IIC, ECR y otros Vehículos de Inversión Colectiva Cerrados” en el que se recopilan las respuestas y aclaraciones de la CNMV a las consultas formuladas por el sector en esta materia.


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DGSFP: ATRIBUCIÓN A LA COMISIÓN DE AUDITORÍA DE LA FUNCIÓN DE ÓRGANO DE SEGUIMIENTO

La DGSFP, en su contestación a la consulta planteada desde la Asociación, considera admisible que las EGFP que tengan la condición de EIP y estén obligadas a contar con una Comisión de Auditoría, puedan optar por atribuir a la Comisión de Auditoría las funciones de Órgano de Seguimiento del RIC.


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CNMV: REQUISITOS DE LA COMISIÓN DE AUDITORÍA DE LAS ENTIDADES DE INTERÉS PÚBLICO (EIP)

La CNMV, en su contestación a la Consulta realizada por la Asociación, adoptó las propuestas planteadas, que tenían como fin obtener una interpretación de la norma lo más flexible posible, tanto del número, como del requisito de independencia, de miembros de la Comisión de Auditoría.


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GUÍA TÉCNICA SOBRE OPERACIONES VINCULADAS REALIZADAS POR LAS SGIIC

La CNMV ha publicado una guía técnica sobre operaciones vinculadas realizadas por las SGIIC, en aplicación del artículo 21.3 de la Ley del Mercado de Valores que, en su modificación realizada por la Ley 5/2015, de 27 de abril, introdujo este nuevo instrumento normativo. La citada guía técnica recoge los criterios que la CNMV tendrá en cuenta en su labor de supervisión en relación con los procedimientos internos en materia de operaciones vinculadas.


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GUÍA TÉCNICA SOBRE REFUERZO DE LA TRANSPARENCIA DE FONDOS DE INVERSIÓN CON OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD (OCR) A MÁS DE 3 AÑOS

De acuerdo con el documento, a raíz del actual escenario de bajos tipos de interés nominales en países desarrollados y el aumento de la duración media de la estrategia de los Fondos garantizados, la CNMV ha aprobado una Guía Técnica con el objetivo de reforzar la protección del inversor y de que su consentimiento esté debidamente informado. Para ello, se plantea la incorporación de una serie de advertencias en el DFI y en toda la documentación comercial del Fondo.


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NOTA INFORMATIVA DE LA DGSFP SOBRE REALIZACIÓN DE TRÁMITES A TRAVÉS DE SU SEDE ELECTRÓNICA

El pasado 30 de enero, la DGSFP publicó una nota informativa dirigida a las Entidades con clave registral en la DGSFP para la realización de trámites a través de su sede electrónica. La DGSFP recuerda en esta nota que, desde el pasado 2 de octubre de 2016 (entrada en vigor de la Ley 39/2015, de 1 de octubre, del Procedimiento Administrativo Común de las Administraciones Públicas) es obligatorio para determinadas entidades y personas relacionarse por medios electrónicos con las Administraciones Públicas, lo que, en el caso de la DGSFP, implica la realización de los diversos trámites a través de su sede electrónica (www.sededgsfp.gob.es).


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TRATAMIENTO FISCAL DE LAS GANANCIAS PATRIMONIALES ETF COTIZADOS EN BOLSAS EUROPEAS

La Dirección General de Tributos ha publicado una contestación a consulta, de carácter vinculante, sobre el tratamiento fiscal de las ganancias patrimoniales y la posibilidad de aplicación del diferimiento fiscal por traspasos respecto de las acciones/participaciones de las IIC cotizadas en bolsas europeas constituidas conforme a la Directiva UCITS, y comercializadas por entidades financieras radicadas en territorio español e inscritas en el registro de la CNMV.


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ORDEN HFP/1923/2016, DE 19 DE DICIEMBRE, DE MODIFICACIÓN DEL MODELO 187

El pasado 21 de diciembre publicó en el BOE la Orden por la que se modifica, entre otras, la Orden HAP/1608/2014, de 4 de septiembre, por la que se aprueba el modelo 187, de declaración informativa de acciones o participaciones representativas del capital o del patrimonio de las instituciones de inversión colectiva y del resumen anual de retenciones e ingresos a cuenta del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas, del Impuesto sobre Sociedades y del Impuesto sobre la Renta de no Residentes.


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MODELO 289 DE DECLARACIÓN INFORMATIVA ANUAL DE CUENTAS FINANCIERAS (“CRS”)

La Orden HAP/1695/2016 de 25 de octubre, aprueba el modelo 289, de declaración informativa anual de cuentas financieras en el ámbito de la asistencia mutua. Con la publicación esta orden se completa la incorporación al ordenamiento jurídico español de la Directiva 2014/107/UE y el “Estándar para el Intercambio Automático de Información sobre Cuentas Financieras en Materia Tributaria” de la OCDE (“Common Reporting Standards” o “CRS”).


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REGLAMENTO EUROPEO SOBRE FONDOS DEL MERCADO MONETARIO

El pasado 7 de diciembre fue aprobado por el Comité de Representantes Permanentes (COREPER) el Reglamento de los Fondos del Mercado Monetario (en adelante, FMM), entendiendo por tales aquellos Fondos armonizados (UCITS) o alternativos (FIA) que tienen por objetivos, alternativos o acumulativos, obtener rendimientos alineados con los tipos del mercado monetario y/o preservar el principal.


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ACTUALIZACIÓN DEL DOCUMENTO DE PREGUNTAS Y RESPUESTAS SOBRE MIFID II Y MIFIR EN EL ÁMBITO DE LA PROTECCIÓN DEL INVERSOR

Tras la publicación el pasado 10 de octubre de 2016, del documento de Preguntas y Respuestas sobre MiFID II y MiFIR en el ámbito de la protección del inversor, ESMA, ha publicado recientemente una actualización de dicho documento. Las nuevas cuestiones incluidas en el documento de Q&A resultan de aplicación a las SGIIC en la medida en que presten servicios de inversión (gestión discrecional e individualizada de carteras, asesoramiento y recepción y transmisión de órdenes) y comercialicen IIC.


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ACTUALIZACIÓN DE LOS DOCUMENTOS DE PREGUNTAS Y RESPUESTAS EN EL ÁMBITO DE UCITS Y FIA

Recopilación de las diversas actualizaciones de los documentos de preguntas y respuestas relativos a las Directivas UCITS y DGFIA.


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OPINIÓN FINAL DE ESMA SOBRE LAS CLASES DE ACCIONES EN UCITS

El pasado 30 de enero, ESMA publicó su opinión final sobre las clases de acciones en UCITS. La finalidad de este documento es establecer un marco legal común a las clases de acciones en UCITS, dada la inexistencia de un concepto de clase en la propia Directiva. A tal fin, se establecen cuatro principios generales que los UCITS han de cumplir cuando establezcan clases de acciones.


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OPINIÓN ESMA SOBRE EL IMPACTO DE LA EXCLUSIÓN DE LAS SGIIC DEL ÁMBITO DE APLICACIÓN DE LOS PODERES DE INTERVENCIÓN DE MIFIR

ESMA señala que en la medida en que las medidas de intervención previstas en MiFIR no se aplican a las SGIIC ello permitiría eludir las restricciones o prohibiciones de comercialización, distribución o venta, en la UE, de determinados instrumentos financieros, incluidas las participaciones o acciones de UCTIS o FIAs, impuestas por las autoridades nacionales competentes, en el supuesto de que las SGIIC comercializaran o prestaran los servicios de asesoramiento o de gestión discrecional sobre las UCITS y/o FIAs objeto de dicha prohibición o restricción.


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INFORME FINAL SOBRE EL RETRASO DE LA OBLIGACIÓN DE COMPENSACIÓN PARA CONTRAPARTES CON ACTIVIDAD LIMITADA

El 14 de noviembre de 2016 ESMA publicó su informe final sobre el retraso de la obligación de compensación centralizada para las contrapartes financieras con un volumen de actividad limitado. Como resultado de las opiniones mayoritariamente favorables del sector a la propuesta, entre las cuales se encontraba la de INVERCO, ESMA propone a la Comisión Europea la modificación de los tres Reglamentos Delegados con el objeto de retrasar la fecha de inicio de entrada en vigor de la obligación de compensación centralizada para las contrapartes de la categoría tres hasta el 21 de junio de 2019.


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PROPUESTA DE MODIFICACIÓN DE LA DIRECTIVA DE CAPITAL E IMPACTO EN POLÍTICA DE REMUNERACIONES

La Comisión Europea ha aprobado recientemente una propuesta de modificación de la Directiva de Requisitos de Capital (Directiva 2013/36/UE “CRD”), que forma parte de un conjunto de reformas de la normativa bancaria. El aspecto más relevante de esta propuesta para el ámbito de la inversión colectiva, es el referido a las políticas de remuneraciones, y su aplicación a las SGIIC que forman parte de un grupo bancario.


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NOVEDADES SOBRE PRIIPS: RETRASO DE LA ENTRADA EN VIGOR

El 23 de diciembre de 2016 se publicó en el DOUE el Reglamento que establece el retraso de un año en la entrada en vigor del Reglamento PRIIPs. En la misma fecha, las ESAs (EIOPA; ESMA y EBA) hicieron pública una comunicación en la que informaban a la Comisión Europea que no habían podido emitir una opinión sobre su nueva propuesta de RTS de PRIIPS.


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FSB RECOMENDACIONES PARA TRATAR LAS VULNERABILIDADES ESTRUCTURALES EN LA GESTIÓN DE ACTIVOS

El Consejo de Estabilidad Financiera (Financial Stabililty Board “FSB”) ha publicado, con fecha de 12 de enero, su documento final con las recomendaciones para tratar las vulnerabilidades estructurales de las actividades de gestión de activos. El documento final establece 14 recomendaciones para tratar las citadas vulnerabilidades. En principio, dichas recomendaciones no parece que vayan a entrañar una revisión sustancial de los estándares regulatorios actuales y la mayoría hacen referencia a futuras actuaciones que IOSCO llevará a cabo a finales del 2017 (liquidez) y a finales del 2018 (apalancamiento).


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ACTUALIZACIÓN DEL CÓDIGO DE CONDUCTA GLOBAL DEL MERCADO DE DIVISAS

En mayo de 2016, se publicó la actualización del Código de Conducta Global del mercado de divisas en el que se establecen los principios globales de buenas prácticas con el objetivo de proporcionar un conjunto común de orientaciones al mercado, incluso en áreas donde hay un alto grado de incertidumbre sobre qué tipo de prácticas son aceptables y cuáles no. Esto debería ayudar a restaurar la confianza y promover el funcionamiento eficaz del mercado mayorista de divisas. Este Código ha sido desarrollado por un grupo de trabajo integrado por representantes de los bancos centrales y participantes en los mercados de divisas. Se basa en seis principios fundamentales: ética, gobernanza, intercambio de información, ejecución, gestión de riesgos y cumplimiento, así como el proceso de confirmación y liquidación.


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INFORME DE LAS ESAs SOBRE EL ASESORAMIENTO AUTOMATIZADO

El Comité conjunto de las tres autoridades europeas financieras, EBA, EIOPA y ESMA (“ESAs”) publicó el 16 de diciembre de 2016, el Informe sobre el Asesoramiento Automatizado, tras el análisis de las respuestas recibidas al Documento de Consulta que sobre este tema se publicó en diciembre de 2015.

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Tipos de retención fiscal 2017

Tabla resumen de la evolución de la Normativa Comunitaria

CONSULTAS PÚBLICAS: ABIERTAS

DOCUMENTO DE CONSULTA SOBRE LA REVISIÓN DEL PLAN DE ACCIÓN DE LA UNIÓN DE MERCADOS DE CAPITALES (CMU)

La Comisión Europea ha publicado el pasado mes de enero una consulta pública sobre la revisión intermedia del Plan de Acción de la Unión de Mercados de Capitales (CMU). La consulta ofrece una oportunidad para incluir en la revisión del Plan de Acción de la CMU sugerencias sobre medidas que se centren en la consecución de los objetivos políticos generales de la CMU.

La consulta estará abierta hasta el próximo 17 de marzo de 2017.


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CONSULTAS PÚBLICAS: CERRADAS

ESMA - Documento de Consulta sobre la obligación de negociación de derivados (21 noviembre 2016).

ESMA - Documento de Consulta sobre el Borrador de RTS y ITS bajo SFTR y enmiendas al RTS EMIR relacionado (30 noviembre 2016).

ESMA - Consulta sobre Proyecto de estándares técnicos en el marco del Reglamento sobre índices (IIC,P,MA) (2 diciembre 2016).

ESMA - Documento de Consulta sobre el RTS en el que se especifica el alcance del servicio de información consolidada para los instrumentos financieros de renta fija (5 diciembre 2016).

Comisión Europea - Consulta sobre el Pilar Europeo de Derechos Sociales (31 diciembre 2016).

ESMA - Documento a Consulta sobre directrices relativas a los requisitos de gobernanza de producto de MiFID II (4 enero 2017).

EBA - Consulta sobre el nuevo régimen prudencial para entidades MiFID (2 febrero 2017).

Accede a los Comentarios remitidos bien por la Asociación o junto con las organizaciones internacionales (EFAMA y Pensions Europe) de las que INVERCO forma parte, en el área privada.

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